2022 年业绩符合我们预期
(资料图片仅供参考)
公司公布2022 年业绩：2022 年公司营收/归母净利润同增33.0/50.9%；毛利率/销售费用率/管理费用率/归母净利润率分同比+1.0/-0.3/-0.9/+1.5ppt。
因公司已披露业绩预告，此番业绩符合我们的预期。
发展趋势
受益于以海外为主的下游天然甜味剂需求增长，公司2022 年植提糖业务同增31%。海外市场的强劲需求是主要增量来源，公司海外植提收入同增47.5%，占营收比提升6.3ppt，其中下游最大客户芬美意贡献0.9 亿美元，同增48.6%，依然为其核心增长点。拆分品类看：受益于海外需求，公司天然甜味剂收入8.9 亿元，同增40.4%，领先于植物提取物出口行业整体16.5%的同比增速水平；其他甜味剂业务中茶叶提取物营收1.6 亿元，同降0.2%，华高生物并购对公司收入成长性贡献待观察。
下游高景气度拉动、公司控费综合作用及CBD 业务拖累综合作用下，利润率全年同比提升1.5ppt。植提糖毛利率在下游高景气度带动下全年上行0.4ppt，同时公司费用把控力度略超预期，2022 年销售费用率/管理费用率同比-0.3/-0.9ppt，但受CBD 原料价格下跌影响，公司4Q22 计提2020 万元存货减值费用，致4Q22 归母净利润同比-90.5%。
今年海外动向或将多点影响公司业绩表现，我们建议关注芬美意谈判进程。要点包括：1）天然甜味剂业务的大客户拓展进程。我们预计在框架协议收官年芬美意仍将贡献稳健收益，而后续谈判进度与增量大客户挖掘值得关注，目前公司在报表端表现较强信心，其预付款+存货较去年同增36%，远期亦有四千吨甜菊糖产能落地；2）CBD 业务推进程度。公司CBD 业务仍在导入期，海外CBD 市场亦存超额供给及政策约束，建议关注新业务拓展进程；3）其他甜味剂业务成为甜菊糖苷+罗汉果甜后继大单品的动向。
盈利预测与估值
因海外经济表现偏弱，我们下调2023/24 年盈利预测3.9/3.4%至2.3/3.2 亿元，我们维持目标价11.57 元，对应2023/24 年36.8/27X P/E，当前股价对应31.4/23X P/E，目标价较当前价有17.3%上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
芬美意续约不达预期、植提糖需求回落致产能落地馒于预期、贸易摩擦影响植提糖收入、CBD 业务宏观政策风险、新业务拓展慢于预期、原料价格剧烈波动、大股东股权质押风险、合成甜菊糖昔产能大幅扩张致行业价格战。
关键词：
每日快报!莱茵生物(002166)：2022年植提糖业务稳步增长 2023年关注海外动向
世界今日讯！创新引领 博智林智能建造助力行业高质量发展
热消息：痛并快乐着！库拉索门将获梅西国家队百球里程碑球衣
全球快报:国网江苏电力：全面开展安全监督数字化转型
快资讯丨金地新年首拿地 凌克：房企要生存，就要主动把握投资机会
实时：A股申购 | 陕西能源(001286.SZ)开启申购 主营业务为火力发电、煤炭生产和销售
快资讯丨《最后的生还者：重制版》发售预告 展示PC特性
今日热搜：安全工程类专业对照表-安全工程类专业有哪些
世界热议:王导：黄金公开1955做多，1970必到值
当前聚焦：国元证券官网 国元证券开户后怎么登陆交易 国元证券开户后怎么操作
播报：长安信托减持*ST银河1099.91万股
【世界报资讯】长三角G60科创走廊公募REITs联盟揭牌 多方赋能高质量发展——上交所资本市场服务长三角G60科创走廊一体化高质量发展暨企业家走进G60系列活动正式启动
全球快资讯丨TizzyT新厂牌SFNT首支Cypher正式上线
世界最资讯丨“南南合作的典范”——走进中乌友谊农业技术示范中心
【环球播资讯】长三角G60科创走廊公募REITs联盟揭牌 助力拓宽长期资金筹措渠道
聚焦：新业态新就业群体户外驿站在厦启用
天天微动态丨外卖骑手饱和了？部分骑手表示“人多单少”，平台称人员增减属正常现象
【快播报】国乒主力0-3惨败！陈梦爆冷出局，18岁小将进4强，给刘国梁出难题
速看：北大“韦神”出题，初二学生给出标准答案！网友：字都认识……
全球微资讯！乌海市长崔景英：现代煤化工千亿级产业集群成形起势
今日快看!我国软件和信息技术服务业前两个月收入继续保持两位数增长
热门看点：以温暖的方式送温暖
滚动：人工智能板块3月27日涨0.75%，创业黑马领涨，主力资金净流出45.86亿元
今日热讯：关于铃芽之旅治疗了我的失眠与低血压
【时快讯】城建发展：2022年归属股东净亏损9.26亿元
当前速讯：复星医药：2022年归母净利同比减21.1%至37.31亿元，BNTX股票公允价值变动及出售净影响约-10亿元
今日看点：危机尚未解除？推特内部估值较收购价腰斩
【热闻】2023年3月27日上海市羧甲基纤维素钠价格最新行情预测
今日讯！E电园的科普日常 | 混动车的P0-P4电机到底代表啥意思？
天天亮点！清明当天扫墓还是前一天_清明节扫墓提前好还是当天好
焦点讯息：毛不易2023巡回演唱会门票购票入口+票价
焦点滚动:腮腺混合瘤什么症状_腮腺混合瘤是怎么回事
世界视讯！三大运营商短线跳水，中国电信跌近5%
当前关注：16股获重要股东增持 中国平安获增持金额最多
热文：江苏优质课详案公开！基于主题意义的语法教学，她这样做！
天天新资讯：强科技端牢“中国饭碗”
相关新闻